【股票知识】如何用VIX指数判断创业板投资时机

创业板的表现与VIX指数有一定的相关性。VIX指数是CBOE(芝加哥期权交易所)1993年推出来的,它选择S&P100指数期权的隐含波动率为编制基础,同时计算买权与卖权的隐含波动率,以考虑交易者使用买权或卖权的偏好。


VIX指数表达了期权投资者对未来股票市场波动性的预期,指数越高,表明投资者预期未来股价指数的波动性越剧烈,投资者的风险偏好越低;指数越低,表明投资者认为未来的股价波动将趋于缓和,投资者的风险偏好越高。由于该指数可反映投资者对未来股价波动的预期,并且可以观察期权参与者的心理表现,因此也称为“投资者情绪指标”(The investor fear gauge )。


不过,VIX指数与中国创业板的表现存在着一定的负相关性。例如,2009年11月,VIX指数下跌过程中,创业板指数则处于上涨过程中;2010年2月-4月,VIX指数处于不断下行过程中,创业板指数则处于大幅上涨的过程中;2010年4月中旬到现在,VIX指数处于大幅上升过程中,创业板指数则出现了大幅下跌。(见图1)


创业板指数之所以与VIX指数呈现负相关关系,主要是因为创业板股票具有高风险高波动性的特征,在投资者风险偏好程度高时,也就是VIX指数比较低时,往往表现非常好;在投资者风险偏好程度低时,也就是投资者比较恐慌寻求避险资产,VIX指数比较高时,创业板股票往往表现比较差。由于VIX指数是反映美国市场风险偏好程度的,与A股有一定的差别,所以VIX指数与创业板的表现并非完全负相关,但大体呈现负相关的关系。


根据创业板股票与VIX指数的负相关关系,我们可以通过观察VIX指数来选择是否投资创业板股票。当VIX指数见顶开始回落时,也就是市场风险偏好由底部开始逐步回升时,我们可选择投资创业板股票;相反,当VIX指数见底开始上升时,市场风险偏好开始逐渐降低时,可选择抛出创业板股票或回避创业板股票。


虽然VIX指数目前处于历史较高水平,但是我们现在说该指数已经见顶为时尚早,所以对于创业板股票,我们建议暂时观望,待市场风险偏好情绪见底回升时再投资。



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